着手：华尔街见闻

　　科技巨头们靠近着将AI承诺改变为实验功绩的无边压力，其中英伟达两年前畏怯天下的那种“惊艳”季度阐扬不太可能很快再现。此外，供应链截至和电力基础要领不及也正成为制约进一步爆发式增长的结构性成分。

　　英伟达连续九个季度的超预期阐扬正在失去晴明，而科技巨头们靠近着将AI承诺改变为实验功绩的无边压力。供应链截至、基础要领瓶颈以及增长放缓的迹象，正在进修投资者对东说念主工智能激越的信心。

　　英伟达最新季度功绩诚然仍超出分析师预期，但这是自AI激越鼓动该公司达到前所未有高度以来九个季度中最小幅度的超预期阐扬。该公司股价在功绩公布后下落约6%。与此同期，苹果和甲骨文等科技公司当天将成为市集焦点，投资者紧急但愿看到AI投资的本质性文告。

　　英伟达年度营收增长率在最新季度放缓至56%，为两年多来最慢增速。供应链截至和电力基础要领不及正成为制约进一步爆发式增长的结构性成分。如若分析师预测准确，现时季度增长将进一步放缓。

　　此外，苹果公司靠近更大压力，需要在当天的产物发布会上展示其AI策略进展。自7月底以来，该公司市值已高潮4300亿好意思元，但投资者质疑其在AI领域相对过期的地位能否撑握如斯高的估值。

　　英伟达增长轨迹转头现实

　　英伟达两年前畏怯天下的那种“惊艳”季度阐扬不太可能很快再现。2022年5月，该公司发布的财报预测季度营收将达到110亿好意思元，比分析师预期高出53%，随后迎来一连串销售和利润激增。

　　最新季度数据炫耀增长较着放缓。诚然销售仍超出分析师预期，但这是自AI激越以来九个季度中最窄幅的超预期阐扬。

　　进一步来看，大数法例部理会释了这一气候——规模越大，保握相似快速增长就越艰辛。

　　更焦躁的结构性原因是供应链截至。UBS分析师指出，英伟达最新季度的“供应”议论（库存和供容或诺的总额）从上季度的约410亿好意思元升至约450亿好意思元。分析师示意，这一数据“告诉咱们供应看起来足以支握营收陆续合理增长，但并未预示营收将出现大幅‘曲棍球棒式’增长”。

　　供应链和基础要领双重挑战

　　英伟达的AI芯片果然沿途由台积电坐褥，然后封装成复杂设立并插入日益精密的贪图系统中。CEO黄仁勋本年3月示意，该公司最大AI贪图系统中约有60万个组件，将来系统预测将包含250万个部件。

　　黄仁勋在6月的公司会议上示意，唯有能向供应商预测需求，英伟达现时系统的供应“不是迥殊难得到”，但仍存在挑战。他说：“供应受限，但咱们仍在迥殊快速地增长。”从英伟达芯片驱动制造到AI超等贪图机托付给客户，面前需要约一年时刻。

　　即使英伟达照管了供应链问题，另一个结构性挑战正在清晰：人人电网增长速率不及以得志AI贪图需求。好意思国公用行状公司不肯为大型AI样式建立动力基础要领，因为它们不投降AI激越能握续有余永劫刻让其收回多半投资。

　　科技巨头承受AI变现压力

　　苹果当天举行年度最焦躁产物发布会，预测将推出iPhone 17系列以及升级版Apple Watch和Vision Pro头显。但投资者实在温煦的是苹果在AI功能部署方面的进展迹象。

　　Prime Capital Financial的Clayton Allison示意：

很难冷漠在这次发布会前建仓或增握，迥殊是在这轮高潮之后，因为咱们不期待看到实在让东说念主鼎沸购买的功能。如若苹果在AI方面陆续跌跌撞撞，我缅念念股价阐扬。

　　Matrix Asset Advisors的David Katz合计，最大风险仍是缓解，但在咱们有更明晰的AI门道图之前，不会有另一轮高潮。我合计股价遥远会走高，但短期内不会有太多涨幅。

　　与苹果不同，甲骨文正走在不同说念路上。历程多年收入增长慢慢后，该公司正受益于AI算力竞赛。该股本年仍高潮特出40%，踏进标普500指数阐扬最好的30只股票之列。

　　收入增长由其云基础要领业务鼓动，甲骨文预测该业务现时财年销售增长将跃升至70%以上。Freedom Capital Markets董事总司理Paul Meeks示意，我在这份财报中主要温煦云增长是否大略握续，甲骨文仍是评释注解其云业务正受益于AI，但面前需要再次证据这小数。

职守剪辑：何俊熹