海通国际发布研报称，瞻望2025年京东物流（02618）总收入将达到2033亿元/+11.2%，Non-IFRS净利润率达到4.0%．公司进入褂讪盈利阶段后，该行对公司的估值才气由PS法转向PE法。公司瞻望将在2025年加大插足，用以拓展客户和栽种办事质地，该行合计其合理估值为15X，对应连系价为19.79港币，守护“优于大市”评级。

　　申报指，2024年，京东物流总收入为1828亿元，同比增长9.7%。其中，来自外部客户的收入为1278亿元，同比增长9.6%，占总收入的比例近70%，Non-IFRS净利润为79亿元，同比增长186.8%，Non-IFRS净利润率达到4.3%。24Q4，公司的总收入为521亿元，同比增长10.4%，Non-IFRS净利润为22亿元，同比增长23.4%，Non-IFRS净利润率达到4.3%。

　　2025Q1收入及利润前瞻：该行瞻望，25Q1，公司收入增速约为10%，Non-IFRS净利润保合手褂讪增长，瞻望增速近10%。该行合计，积存会构优化及细巧化老本管将合手续栽种公司的运营恶果和利润水平。

　　来源和德邦对利润的孝顺：该行瞻望，25Q1，来源的收入增速可达双位数，对公司利润孝顺较为褂讪。公司和德邦的业务交融仍在有序鼓舞。

　　国际业务：公司瞻望至2025年底国外仓面积将终了超100%的增长，并合手续布局国内保税仓、直邮仓，栽种高效的天下供应链办事能力，推动国内和国外商品高效互通。

　　快递业务：25Q1，该行瞻望公司的快递业务量增速高于行业水平。快递业务方面，公司将合手续加强时效率力成立，瞻望2025年将插足更多的一线快递东谈主员，保险高效物活水平。高端时效件利润水平相对较高，公司也将能干发展该业务板块。

包袱剪辑：史丽君